182. HV-Saison 2026, mit Herrn Langhorst (GSC Research)

00:00:02: Hallo, mein Name ist Janine Krüger und ich bin die Stimme des Anleger-Podcasts des Effektenspiegelmagazins.

00:00:07: Wir sind mehr als nur ein Aktienpodcast!

00:00:09: Wir stehen für unabhängigen Börsenjournalismus – und das seit deiner Zeit in den letzten Jahren.

00:00:14: Sie ist bereits wieder in vollem Gange.

00:00:16: Die Hauptversammlungs-Saison im Jahr oder im Hybridmodell.

00:00:21: Auch in diesem Jahr stellen sich Vorstände und Aufsichtsräte ihren Aktionären.

00:00:37: Ich freue mich heute in unserem Podcast-Interview, eine euch bereits bekannte Stimme begrüßen zu dürfen um über die diesjährige HV Saison sprechen zu können.

00:00:44: Herr Langenhorst von der GSC Research gibt uns heute einen Überblick über die diesesjährigen Hauptversammlungen.

00:00:49: Hallo Herr Langehorst schön dass Sie wieder dabei sind!

00:00:52: Herr

00:00:54: Langenhorst, die diesjährige Hauptversammlungs-Saison läuft ja bereits auf Hochtouren.

00:00:59: Wie sieht inzwischen nicht nenn's mal die klassische HV aus?

00:01:03: Im Präsenz virtuell oder hat sich doch eher so ein Hybridmodell durchgesetzt?

00:01:07: Ja es ist schwer zu sagen... In der Tendenze würde ich sagen es gibt eigentlich zwei Modelle.

00:01:11: Es gibt einmal die Unternehmen, die wirklich konsequent bei ihrer virtuellen HV bleiben und irgendwie offensichtlich keinen großes Interesse daran haben, so habe ich immer den Eindruck ihre Aktionäre nochmal live und in Farbe zu sehen.

00:01:25: Es gibt aber halt auch die Unternehmen, die jetzt nach Corona dankenswerter Weise wieder zum Präsenzformat zurückgekehrt sind.

00:01:32: Das ist ja... Schwer zu sagen, bei den großen würde ich sagen ist es so helftig.

00:01:37: Bei den Indexwerten, bei dem Kleineren nimmt natürlich die Zahl der Präsenz-Hauptversammlungen zu weil's für die einfach kostenmäßig natürlich günstiger ist eine echte HV zu machen.

00:01:46: Die kriegen vielleicht für fünfzehn, zwanzig tausend hin und so ne virtuelle HV die kostet ja meistens noch ein ganzes Stück mehr.

00:01:52: also das ist im Moment wirklich schwer zu sagen.

00:01:54: in diesem Jahr ist allerdings auffällig dass der ein oder andere, sein oder anderen Unternehmen tatsächlich jetzt wieder dazu nach Präsentshv zurückgekommen ist Was teilweise auch daran liegt, dass die sich bei der Einholung der Ermächtigung für die virtuellen Hauptversammlung, was man ja nach Corona noch mal von der HV dann jeweils beschließen lassen musste.

00:02:12: Hatten sie dann teilweise so Zusagen gemacht?

00:02:14: So nach der Devise alle drei oder vier Jahre machen wir eine Präsenz-HV.

00:02:18: also werden wir jetzt nächstes Jahr mal sehen müssen ob die Quote so bleibt wie sie dieses Jahr ist oder ob wir doch wieder mehr virtuelle Hauptversamlungen sehen.

00:02:29: Was ich eigentlich persönlich weil grade bei so DAX-Unternehmen oder so gut finde.

00:02:33: Das macht zum Beispiel die Telekom oder die Post nach Corona, die machende Präsenzhauptversammlung.

00:02:40: Und wenn man halt Fragen stellen möchte oder so dann darf man gerne nach Bonn kommen und das dort vortragen.

00:02:45: Wenn man aber eben sagt ach ich will jetzt nicht soweit fahren Ich gucke es mir einfach im Aktionärsportal an.

00:02:51: Dann bieten sie halt auch eine Liveübertragung an für Aktionäre.

00:02:54: Da kann man aber außerdem abstimmen.

00:02:56: per Briefwahl Kann man da keine Rechte ausüben?

00:02:59: Das wäre jetzt aus meiner Sicht eigentlich beste, bestmögliche Format.

00:03:04: Weil dann kann der Aktionär entscheiden, reicht es mir zuzuhören.

00:03:07: oder habe ich Fragen die ich gerne stellen möchte?

00:03:10: Jetzt besuchen Sie ja jedes Jahr relativ viele Hauptversammlungen.

00:03:14: wie sehen sie virtuelle Hauptversamlungen?

00:03:17: also man hat's jetzt gerade schon so ein bisschen angehört.

00:03:20: aber sehen Sie sich als ich sage mal Flug- oder Segen

00:03:24: Ja also ich sag mal Ich sehe es eigentlich eher negativ weil Man eben immer vergisst, wenn man auf so eine Hauptversammlung geht.

00:03:33: Die Hauptversamlung und das was sage ich mal einem da jetzt von der Verwaltung also von Vorsicht und Aufsichtsrat geboten wird ist ja das eine.

00:03:40: Das kann nicht sicherlich auch bei einer virtuellen HV mir so angucken.

00:03:44: aber was man natürlich bei der virtuelle HV eben nicht hat und dass hat man bei der Präsenz HV und das finde ich eigentlich ist so für mich in meinem Tätigkeitsbereich aber auch für jeden für jeden Aktionär, der dort investiert ist eigentlich wichtig.

00:03:56: Dass man die Möglichkeit hat sich auch mal mit Mitaktionären auszutauschen und das geht ja eben bei einer virtuellen HV nicht weil ich ja gar nicht weiß wer daneben mir noch zuguckt außer ich sehe es in der Präsenzliste und kenne ihn jetzt zufällig und kann den anrufen.

00:04:10: aber man fehlt einem eigentlich dieses Thema dass man sich mit Mit-Aktionären unterhält.

00:04:15: Es fehlt einem auch so ein bisschen das Thema diese Stimmung aufzusaugen, weil ich sage mal so eine virtuelle HV.

00:04:21: Das ist ja immer steril da ist nur die Verwaltung.

00:04:24: Man hat keine Bewegungen oder keine Emotionen von den Zuhörern oder Zuschauern man hat keinen Applaus, man hat keine Zwischenrufe und das zeigt meistens auch schon ein bisschen wie die Stimmung ist.

00:04:36: Und das fehlt eigentlich in der virtuellen HV weswegen ich eine virtuelle HV nicht gut finde.

00:04:43: Ich finde es auch immer aus Investoren sich immer ein bisschen schwierig, wenn man irgendwo investiert ist und die Verwaltung hat offensichtlich irgendwie Schwierigkeiten oder Phobien sich ihren Aktionären zu stellen.

00:04:57: Das ist immer ein bischen schwierig.

00:04:59: Ich sage mal einzigen Bereich den ich da mal ausnehmen würde, dann kann ich das nachvollziehen vielleicht so unternehmen wie eine Rheinmetalle oder eine Hände sollt, sag' ich mal die wirklich aus Sicherheitserwägungen sagen müssen, da müssen wir eine virtuelle HV machen weil das hier mit Sicherheit und Polizei und was weiß ich nicht alles sonst zu riskant wäre.

00:05:18: Das lasse ich mir noch gefallen von der Argumentation.

00:05:20: aber ich sage mal da haben wir vielleicht sechs oder sieben Werte auf dem deutschen Kurs Zettel wo die Argumentations dann greifen würde.

00:05:27: Wie gut sind denn die Hauptversammlungen besucht?

00:05:30: Also nutzen viele Aktionäre die Chance sich auch zu Wort zu melden.

00:05:35: Also sie sind relativ gut besucht, wobei man natürlich schon feststellen muss.

00:05:40: Wenn man jetzt mal sozusagen die Ära vor Corona und die ära nach Corona sieht kann man schon feststellt dass jetzt sozusagen nach Corona die Teilnehmerzahlen deutlich untergegangen sind.

00:05:51: Jetzt mag das dran liegen weil natürlich manche auch den Stream im Aktionärsportal anbieten, was wir eben besprochen haben.

00:05:59: Es mag auch vielleicht daran liegen weil ja so Hauptversammlungsbesucher regelmäßig meistens eher etwas älter sind.

00:06:04: möglicherweise sind dann einige vielleicht auch heute gesundheitlich nicht mehr in der Lage das noch zu besuchen.

00:06:11: also da mag es verschiedene Gründe geben.

00:06:12: aber es fand jetzt die HVS wo ich jetzt in diesem Jahr in Präsenz war.

00:06:17: Die waren eigentlich gut besucht und es war auch jeweils eine lebhafte Diskussion gegeben.

00:06:23: Es waren dadurch eine Menge Leute, die sich zu Wort gemeldet haben.

00:06:26: Das ist auch im Übrigen mehr als man das oft bei virtuellen HVs hat.

00:06:31: Ich mache ja auch mal virtuelle HV's wenn sie nur virtuell sind.

00:06:35: Und da habe ich doch einige gehabt, die vergleichsweise schnell durch waren.

00:06:41: möglicherweise schreckt es halt auch Leute ab sich da virtuell zu Wort zu melden.

00:06:45: Da muss man erstmal durch ein Technikcheck durch und dann klappt das manchmal nicht.

00:06:49: so, kann ich jeden verstehen der sich überlegt und sagt naja so wichtig ist die Frage jetzt auch nicht dass ich mich da erst mal zehn Minuten mit zum Operator rum ärgern musste er mir dann hilft weil irgendwelche Einstellungen nicht funktionieren.

00:07:02: Und es ist manchmal schon frappierend, dass man, sag ich mal, je nach... selbst wenn man ein Gerät hat wo man meint da kann man problemlos mit arbeiten.

00:07:09: Gibt's dann manchmal je nach Anbieter dann doch noch schwierig gehalten?

00:07:13: Jetzt hatten sie gerade schon angesprochen das man natürlich in der Präsenzveranstaltung besser die Stimmung auch aufnehmen kann.

00:07:20: Wie war denn so bisher bei den Hauptversammlungen die Sie besucht haben Die Stimmung positiv oder...?

00:07:26: Also sie war, sagen wir mal nicht negativ.

00:07:29: Sie war in Teilen durchaus positiv, wenngleich man natürlich ja nicht nur in den Vorstandsreden sondern auch wenn man sich mit Aktionären unterhalten hat Immer das Thema hat, wo geht die Reise hin?

00:07:42: Was macht die Konjunktur.

00:07:44: Was kommt in den nächsten zwei Stunden wieder Neues von der Nummer siebenvierzig aus Washington?

00:07:49: Hat da wieder irgendwas geschrieben?

00:07:51: Hat er wieder irgendwelche neuen Ideen?

00:07:53: Also im Endeffekt ist schon eine gewisse Unsicherheit bzw.

00:07:58: Unklarheit spürbar, wo die Reis hingeht und es ist ja eben auch so, man hat ja im Endefekt kaum mehr so richtig verlässliche Rahmenbedingungen, denen man sich bewegen kann.

00:08:08: Und das merkt man natürlich schon und das kriegt man auch in den Gesprächen mit, wenn man mit Aktionären spricht.

00:08:15: Was ich interessant bei den Unternehmen jetzt fand war... Wir hören ja allen Teilen immer durchaus nicht zu Unrecht vom BDI oder anderen Verbänden was alles noch zu tun ist und was die Politik für unerledigte Hausaufgaben hat.

00:08:31: Was mir aber dieses Jahr durchaus positiv aufgefallen ist, dass einige Unternehmen jetzt glücklicherweise an den Punkt angekommen sind zu sagen wir können nicht warten bis da irgendwas sich in Berlin ändert oder besser wird.

00:08:43: Wir müssen jetzt selber mal aktiv werden und wir müssen vielleicht auch selbst aktiv werden uns überlegen wo könnten denn unsere Märkte der nächsten fünf oder zehn Jahre sein?

00:08:54: wo man natürlich berechtigterweise auch mal die Frage hätte stellen müssen, warum fällt das jetzt dem ein oder anderen erst jetzt ein?

00:09:00: Das hätte man vielleicht auch schon vor fünf Jahren machen müssen.

00:09:02: Aber sei es drum!

00:09:03: Also das fand ich... fand ich jetzt in diesem Jahr doch auffällig.

00:09:07: Das ist mir im letzten Jahr noch nicht so aufgefallen, dass also da jetzt durchaus eine Reihe von Unternehmen gesagt haben okay, da können wir jetzt nicht drauf warten.

00:09:16: Wir fordern es zwar weiterhin und hoffen auch weiterhin das es kommt aber wir sitzen jetzt nicht wie das Kaninchen vor der Schlange sondern wir werden da jetzt selbst aktiv.

00:09:25: Gibt es da denn, ich sage mal einen Trend?

00:09:28: Also eine Region wo viele Unternehmen sagen da sehen wir noch Potenzial.

00:09:32: kann man das so pauschal sagen?

00:09:35: Ja, pauschal ist schwierig.

00:09:38: Natürlich versuchen sich die Unternehmen je nachdem was sie für welcher Branche sind versuchen Sie sich natürlich auf die aktuellen Trends zu setzen.

00:09:47: da ist natürlich viel Stichwort.

00:09:50: alles was irgendwie mit KI zu tun hat sei es in der Anwendung sei es im Bau einer Ausstattung in der Hilfestellung für irgendwelche Rechenzentren die entwickelt werden sollen.

00:10:02: Und was man aber zunehmend auch mitbekommt ist, dass der ein oder andere jetzt – was aus meiner Sicht eigentlich eine sehr sinnvolle Sache ist – hat jetzt mal erkannt das ja vielleicht in dem ganzen Space-Bereich möglicherweise in Zukunft noch einiges Potenzial liegt.

00:10:18: Das haben wir jetzt doch schon bei den ein oder anderen gesehen und die jetzt auch mal in diese Richtung gehen.

00:10:23: Klar!

00:10:24: Der Trend ebt so ein bisschen ab, aber es gibt natürlich auch immer noch viele die sage ich mal das ganze Thema Defense sich angucken.

00:10:31: Wobei bei defense ist immer die Schwierigkeit wenn man das bisher nicht gemacht hat da müssen sie sag ich mein ihrem Unternehmer nochmal ganz andere Sicherheitsstrukturen und sowas etablieren.

00:10:43: Und dann habe ich den Eindruck da schreckt der eine oder andere dann auch nachvollziehbarerweise fort zurück und sagt ist das wirklich so ein tolles Geschäft?

00:10:53: Wobei ich jetzt mal sagen würde, wahrscheinlich vom Volumen werden dann so Sachen wie künstliche Intelligenz oder Datenthemen überhaupt.

00:11:01: Oder halt eben auch Space-Geschichten und das ist jetzt mal ganz unabhängig von möglichen Börsengängen die da jetzt im Juni von Herrn Maske anstehen wird es glaube ich ein Thema sein was uns die nächsten Jahrzehnte noch begleiten wird.

00:11:14: Jetzt hatten sie das Thema KI schon angesprochen.

00:11:16: Das ist ja nicht nur bei Tech Unternehmen gerade ganz hoch im Kurs.

00:11:19: also Schätzen denn die Unternehmen, die Lage so ein.

00:11:23: Also wird da viel drüber gesprochen?

00:11:25: Ist das wirklich viel Thema?

00:11:28: Es ist durchaus Thema... also es wird auch oft schon sozusagen im Rahmen der Vorstandsrede darüber berichtet was man da

00:11:35: macht.

00:11:36: Es wird aber auch durchaus nachgefragt und man hat also da schon sehr viele Sachen.

00:11:40: Zum Beispiel bei der Allianz erzählt in der Vorstatt dass quasi dieses ganze Schadensmanagement schon mit automatisierten Systemen entgegengenommen wird die ganzen Vorgänge angelegt wird, das ist aber bei Versicherungen offensichtlich schon weit verbreitetes Anwendungsfeld.

00:11:59: Das wird verwendet und auch angesprochen.

00:12:02: Es ist im Moment noch nicht an dem Punkt, dass jetzt gesagt wird da können wir jetzt irgendwie hunderte Leute raussetzen.

00:12:09: so wird es jetzt nicht verkauft und dargestellt.

00:12:13: Es wird eher gesehen was aber wahrscheinlich auch nicht völlig von Hand zu weisen ist, es wird durchaus als ein Instrument gesehen den demografischen Wandel unter Kontrolle zu halten.

00:12:24: Weil jetzt mal gerade so große Unternehmen haben natürlich meistens ja auch eine eher nicht ganz junge Belegschaft und da hat natürlich schon der ein oder andere große das Problem, dass die nächsten zehn Jahre wahrscheinlich ne Menge Leute in Ruhe stand gehen.

00:12:37: Und da kann dann natürlich auch so ein Thema wie KI, die man einsetzt für Vorgänge, kann da natürlich helfen sozusagen wegfallende Stellen oder wegfallenden Personen entsprechend zu ersetzen?

00:12:50: Und vielleicht zum Abschluss, was war so Ihr bisheriges Highlight auf einer HV, die Sie besucht haben in diesem Jahr?

00:12:58: Ja Highlight.

00:12:58: Highlight ist jetzt immer schwierig.

00:13:00: also Highlight hatte ich nicht im Sinne dass es irgendwo gewesen wäre und das Erweckungserlebnis gehabt hätte da muss man jetzt unbedingt investieren.

00:13:09: der nächste, der nächste Verzehnfacher oder Verzwanzigfacher.

00:13:13: Also das Highlight war tatsächlich jetzt neulich auf der Hauptversammlung der Deutschen Bank und das ist mir doch eingängig geblieben.

00:13:20: Da lief dann ein Mitarbeiter mit einem Tonmessgerät durch die Hallen und durch die WC-Anlagen und hat dann geprüft ob man das denn überall gut verstehen kann.

00:13:28: also das war jetzt sage ich mal aus der Rubrik Lustiges von der Haupt Versammlung zu sehen.

00:13:34: ansonsten so richtiges Highlight nicht.

00:13:38: Aber was insofern schon ein Highlight ist, wenn man eben auf so eine Präsenz-HV geht.

00:13:43: Man kann sich mit mitaktionieren über das Unternehmen austauschen und manchmal hört man ja auch nicht nur über das Unternehmen wo man sich gerade mit der jenigen Person unterhält drüber sondern man hört auch ach ich war da letzte Woche bei der und der Gesellschaft wo man vielleicht selber nicht war und da kriegt man dann nochmal interessante Sachen mit.

00:14:00: Das ist eigentlich sozusagen das Highlight Ist eigentlich der Austausch mit Mitmitaktionären die man trifft die man kennt oder auch die, die man vielleicht noch kennenlernt und wo man sich mal was anhört.

00:14:12: Weil ich denke immer, man wird ja nicht dümmer davon wenn man sich einmal Sachen anhört Und das kann ja dann durchaus auch ein guter Impuls sein.

00:14:19: zu sagen kommen Die Firma gucke ich mir jetzt mal näher an Das hört es sich spannend an.

00:14:23: Ob man am Ende etwas macht steht hier in den Sternen.

00:14:26: Aber manchmal kriegt man da ganz gute Impulse Zu einer Firma Oder vielleicht zu irgendeinem Thema oder einer Technologie Die man vielleicht selber so noch gar nicht auf dem Radar hatte.

00:14:36: Und auch die kommenden Hauptversammlungen dürfen auf jeden Fall mit Spannung beobachtet werden, wie sich das ganze System weiterentwickelt.

00:14:44: Ob virtuell oder wie Sie schon ansprachen so ein bisschen das Hybridmodell dass man wenigstens dann wenn man nicht reisen kann sich die Reden anhören kann.

00:14:51: aber Präsenz ist und bleibt.

00:14:54: das go to habe ich raus gehört.

00:14:56: jetzt?

00:14:57: So is es!

00:14:59: Dann darf ich mich an dieser Stelle bei Ihnen herlangenhorst für Ihren Blick auf die diesjährige HV-Saison bedanken und Ihnen weiterhin viel Spaß auf den kommenden Veranstaltungen wünschen.

00:15:09: Herzlichen Dank!

00:15:10: Und auch von euch verabschieden wir uns an dieser Stelle, und hoffen ihr schaltet auch das nächste Mal wieder ein.

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00:15:27: Bis zum nächsten Mal und bleibt gesund!